Из всех финансовых институтов рядовые казахстанцы более всего озабочены ЕНПФ – Единым накопительным пенсионным фондом.
Структура портфеля
Нет проблем с информацией, сколько «накапало» на счет. Но когда накопления диверсифицируют, инвестируют, «обеспечивают их реальную доходность» и т.п., многим становится не по себе. 10% ежемесячно идут не вам, а «им». В идеале – временно. В идеале – вернутся через 10-20-30-40 лет с прибавкой. Хочется верить. Уповаем на тех, кто отчитывается в верхах, и кто принимает отчеты.
В 20-х числах марта пресс-служба Национального банка РК распространила доклад заместителя председателя НБРК Бинура Жаленова. Документ, как было сказано, подготовлен к встрече с членами Комитета по финансам и бюджету Сената Парламента РК на тему укрепления финансовой устойчивости пенсионной системы.
Господин Жаленов оперировал огромными цифрами, имя которым – триллионы тенге:
– По состоянию на 1 марта 2026 года пенсионные активы ЕНПФ составили 25,9 триллиона тенге. За предыдущий год они увеличились на 12% или на 2,7 триллиона тенге…
Начало хорошее и понятное, хотя представить такую гору денег в тех или иных купюрах не хватит фантазии. Далее зампред рассказал о структуре портфеля:
– В целях диверсификации портфеля валютная доля пенсионных активов ЕНПФ поэтапно увеличена и поддерживается на уровне 40%.
Структура портфеля в классическом понимании имеет ликвидную часть – деньги, депозиты, все, что легко реализуется. Плюс очень важная часть – защитная. Она аккумулирует надежные активы для сохранения капитала. Плюс инвестиционная часть – ее называют «рискованной», но в потенциале именно она генерирует высокие доходы.
– В структуре портфеля на долю финансовых инструментов, номинированных в тенге, приходится 59,6%, на долю финансовых инструментов, номинированных в иностранной валюте, – 40,4%.
Основной объем инвестиций на казахстанском финансовом рынке приходится на государственные ценные бумаги Республики Казахстан в размере 43,0%, а также на облигации субъектов квазигосударственного сектора и банков второго уровня в размере 9,2% и 2,4% соответственно, – сказано в докладе зампреда Нацбанка.
Стратегия распределения
Неслучайно мы сказали, что вкладчики уповают на тех, кто отчитывается, и перед кем отчитываются. В феврале 2025 года Сенат «в целях повышения долгосрочной доходности пенсионных активов» рекомендовал Нацбанку «рассмотреть вопрос инвестирования активов ЕНПФ в альтернативные инструменты». Ориентироваться предложили на активы Нацфонда, то есть действовать аналогично. Кроме того, было рекомендовано «пересмотреть действующую стратегическую аллокацию валютного портфеля».
Понятно, что сенаторы владеют терминологией, но если учесть, что пенсионные взносы отчисляют у работающих людей даже с начальным образованием, то им тоже надо разборчиво доносить, в чью пользу «аллокации». То есть как распределяются активы в целях получения от них высоких доходов. Стратегия Нацфонда, может, и не требует доступного толкования (не для средних умов), а как распределяются триллионы пенсионных денег, знать хотят все без исключения.
Риск-доходность
Сенат давал рекомендации по увеличению доходности более года назад. За это время на референдуме мы голосовали за новую Конституцию, в которой Сенат, как верхняя палата Парламента, и вообще, не предусмотрен. Но рекомендации остались в силе, были учтены Национальным банком, о чем и сказано в докладе господина Жаленова:
– Обе рекомендации были учтены. В Инвестиционную декларацию ЕНПФ внесены изменения, предусматривающие увеличение более доходных классов активов валютного портфеля. В частности, за счет снижения целевой доли государственных ценных бумаг США с 30% до 15% от валютного портфеля была увеличена целевая доля акций с 25% до 30%, а также включены альтернативные инструменты с целевой долей 10% от валютного портфеля. Включение инвестиций в альтернативные инструменты с долей 10% от валютного портфеля позволяет улучшить параметры риск-доходности портфеля.
Из процитированного абзаца «улучшение параметров риск-доходности» можно оценить, как некий парадокс, если не проникнуться доверием к этим словам, они могут означать, что рисков стало меньше. Толкование риск-доходности – легкое для сенаторов уравнение: соотношение между потенциальной прибылью и вероятностью убытков от инвестиций. Чем выше ожидаемая доходность, тем выше и риск. А как иначе? Деньги – вечный риск. В развитых странах тоже.
Глобальные акции
Продолжаем изучать доклад.
– Текущая целевая стратегическая аллокация валютного портфеля предусматривает 30% инвестиций в глобальные акции, 25% – в облигации развивающихся рынков, 20% – в корпоративные облигации эмитентов инвестиционного уровня, имеющих высокую капитализацию, 10% – в альтернативные инструменты, и 15% – в государственные ценные бумаги развитых стран.
Глобальные акции открывают доступ к лучшим мировым компаниям и отраслям. Таким образом, из доклада узнали, что 30% инвестиций из средств ЕНПФ вложены в те самые компании и отрасли – лучшие.
В заключение экскурса в альтернативные инструменты господин Жаленов говорит об увеличении ожидаемой доходности валютного портфеля на 51 базисный пункт – с 5,72% до 6,23%.
В разрезе валют
На сайте enpf.kz полезно прочитать обзор инвестиционного портфеля по состоянию на 1 марта 2026 года. Здесь уточняют, что «объем пенсионных активов, сформированных за счет обязательных пенсионных взносов работодателя (ОПВР), находящихся в доверительном управлении Национального банка, – 877,09 млрд тенге. Добровольные взносы – 25874,71 млрд тенге. В разрезе валют за счет ОПВ (обязательные пенсионные взносы), ОППВ (обязательные профессиональные взносы) и ДПВ приобретены «финансовые инструменты в национальной валюте – 59,63%, в долларах США – 40,36% портфеля пенсионных активов».
Накопить и изъять
Самое главное всегда в конце докладов и обзоров. Зампред Нацбанка РК Жалелов завершил доклад словами: «Когда мы говорим об инвестициях пенсионных активов, важнее смотреть на более долгосрочный показатель. Накопленная доходность на сегодняшний день превышает накопленную инфляцию». ЕНПФ традиционно успокаивает вкладчиков: «накопления защищены государственной гарантией сохранности не ниже уровня инфляции при получении права на выплаты».
ЕНПФ опубликовал пороги достаточности для снятия пенсионных денег в 2026 году (см. таблицу). Цели ограничены строительством, ремонтами, первичными взносами в ипотеку. На лечение обещают разрешить к концу года. Это направление скомпрометировали вкладчики и авторы диагнозов.
На 1 марта 2026 года в Костанайском филиале ЕНПФ накопления вкладчиков оцениваются в 1,114 трлн тенге. В Северо-Казахстанской области этот показатель на 458 млрд тенге меньше – 0,656 трлн тенге. СКО отстает и по усредненной цифре накоплений на одного вкладчика. Наряду с Туркестанской и Кызылординской областями. В лидерах область Улытау – здесь среднестатистический вкладчик самый состоятельный. Столицы – Астана и Алматы, – а также Атырауская и Мангыстауская области на пенсионных счетах имеют самые крупные суммы в стране – это традиционно. В открытых источниках сказано, что вкладчики в возрасте от 31 до 50 лет имеют самые высокие накопления. По статистическим сведениям, зарплаты свыше 3 млн тенге в месяц получают в добывающем и в финансовом секторах. Значит, можно не спрашивать, из каких сфер в ЕНПФ поступают самые крупные вклады. Уточняем: белые зарплаты в 3 млн тенге получает 1 (один) процент работающих казахстанцев.
Фото gov.kz
