Отмена с 1 января 2027 года государственной гарантии сохранности вкладов в ЕНПФ с учетом инфляции сохраняет актуальность.
Продолжение. Начало в номере за 6 августа («Слишком много неизвестных»)
Сук, на котором сидим
Меруерт МАХМУТОВА, директор общественного фонда «Центр анализа общественных проблем» – самый цитируемый критик решения об отмене госгарантии.
По сути, предупреждает Правительство, стремление сократить расходы бюджета обернется мощным оттоком вкладов из ЕНПФ в частные фонды. С учетом того, что государство сравнительно давно и активно использует капиталы ЕНПФ для реализации тех или иных проектов, переток вкладов частнику этот источник сделает недоступным.
«Правительство рубит сук, на котором сидит», – говорит Махмутова.
К слову, госпожа Махмутова – международный эксперт, в том числе, Всемирного банка. В одном из ее тезисов приведены цифры: из более, чем 11 млн счетов в ЕНПФ регулярные отчисления, 9-12 раз в год, делают менее половины всех вкладчиков, но именно эти 4,8 млн человек как раз могут уйти из ЕНПФ.
Махмутова говорит, что отмена инфляционной госгарантии – «бомба» под будущее пенсионное обеспечение. Эксперт критикует пенсионную реформу – серьезной модернизации системы, по ее мнению, не предвидится. Базовую пенсию Меруерт Махмутова считает «несправедливой», так как ее получают люди, работавшие много лет и не имеющие трудового стажа. Проблемы рынка труда особенно сильно проявляются, когда подходит пенсионный возраст. У одних не было работы, другие сознательно не делали отчислений в пенсионные фонды. На вопросе доверия к пенсионной системе госпожа Махмутова делает особый акцент: отмена госгарантии доверию не способствует.
«Выбор между управляющими и стратегиями»
В Костанае пенсионную реформу обсуждают без особого энтузиазма, но нам было важно поговорить с экспертом, у которого активная позиция. В чем он видит проблему и возможность ее минимизировать.
Турар ЕЛИБАЕВ, докторант КРУ им. А. Байтұрсынұлы:
– В какой мере лично вас тревожит отмена инфляционной гарантии по вкладам в ЕНПФ, если вы – его вкладчик?
– Реформа не сняла с государства ответственность за нашу пенсию, она сняла ответственность за инфляцию, ту самую, которую государство в значительной степени и производит. Но это не повод оставаться под управлением Нацбанка: с 2027 года там будет ровно такая же ситуация. Гарантий по инфляции не останется ни у кого, независимо от управляющего. Так что выбор теперь не между «гарантией» и «риском», а между управляющими и стратегиями. Для меня решающий фактор – горизонт. Если до пенсии больше пятнадцати лет, доля акций в портфеле выглядит логичной: за такой срок рыночные просадки успевают отыграться. Если меньше пяти – уже нет, там важнее сохранность. Управляющих я оцениваю не по доходности за один год, это ни о чем не говорит, а по комиссиям, валютной структуре портфеля и по тому, какую стратегию по минимальной доходности они заявили. И держу в голове, что вернуться под управление Нацбанка или сменить УИП можно не раньше чем через год после перевода, то есть решение не мгновенно обратимое.
– Все бы так оценивали риски, как вы!
– Мой реальный риск, как я его вижу, вообще не в том, что акции упадут. Он – в тенге, в инфляции и в том, что база взносов у большинства из нас слишком мала – неполная уплата ОПВ, серые зарплаты, изъятия на жилье. Отсюда главный вывод: накопительная пенсия почти наверняка не будет моим единственным источником дохода в старости, и собственные параллельные накопления для меня важнее, чем удачный выбор управляющей компании. Часть средств я уже перевёл в доверительное управление нескольких фондов – именно нескольких, чтобы не зависеть от одной компании. Это снижает риск конкретного УИП, хотя от рыночного риска, конечно, не спасает. Но позиция ожидания кажется мне хуже любого разумного решения: сложный процент работает только со временем, и потерянные десять лет потом не отыграешь.
В поиске аргументов
Тем временем позиция Минтруда и ЕНПФ остается неизменной.
Гарантия с учетом инфляции вводилась в 2003 году, когда вкладчики не могли сами выбирать управляющего и стратегию. С сентября 2026 года можно будет передавать до 100% накоплений частным управляющим инвестиционным портфелем (раньше было 50%).
Государство считает, что теперь граждане сами принимают инвестиционные решения и должны нести связанные с ними риски. Компенсация из бюджета «не соответствует принципам справедливого распределения публичных ресурсов».
Итак:
► С 1 января 2027 года государство перестанет компенсировать разницу, если доходность пенсионных накоплений за весь период окажется ниже накопленной инфляции.
► Останется только гарантия сохранности фактически внесенных обязательных пенсионных взносов (ОПВ) и обязательных профессиональных пенсионных взносов (ОППВ) в номинальном размере (без привязки к инфляции).
► Эти изменения внесены в Социальный кодекс законом от 11 июня 2026 года.
ЦИФРЫ по выплатам гарантии (по данным Минтруда опубликованы 5 августа в Forbes Kazakhstan)
В 2025 году компенсацию получили 108156 человек на сумму более 16 млрд тенге. За январь–июль 2026 года – еще 61682 человека почти на 9,7 млрд тенге. Всего пенсионеров в стране около 2,5 млн.
Риски повышаются?
«КН» обратились к ветерану финансовой системы РК (стаж с 1976 г.), экс-директору Костанайского и Северо-Казахстанского филиалов Национального банка РК Мирашу ЖУМАШЕВУ с просьбой оценить, в качестве независимого эксперта, риски отмены гарантий.
Мираш Жумашевич сослался на позицию «инициатора» принятого решения – Министерство труда РК:
– Отмена с 1 января 2027 года государственной гарантии компенсации инфляционных издержек не означает, что пенсионные накопления граждан начнут обесцениваться. Прежде всего, необходимо понимать, что средства в ЕНПФ продолжают инвестировать, а их доходность будет зависеть от качества управления пенсионными активами и результатов инвестирования.
Безусловно, государственная гарантия создавала для вкладчиков дополнительное чувство защищенности. Поэтому ее отмена может вызвать вопросы и обеспокоенность у части населения. Однако эффективность пенсионной системы в долгосрочной перспективе определяется не только наличием гарантий, но и способностью обеспечивать доходность, превышающую инфляцию на длительном горизонте.
Доверие к пенсионной системе необходимо поддерживать за счет прозрачности инвестиционной политики, регулярного информирования вкладчиков о результатах управления активами и обеспечения стабильной долгосрочной доходности.
Для граждан, которым до выхода на пенсию остается 10–20 лет, наиболее важный фактор – именно средняя доходность пенсионных активов за весь период накоплений. Если она будет устойчиво превышать инфляцию, пенсионные накопления сохранят свою покупательную способность и продолжат расти.
С началом сентября 100% пенсионных отчислений можно передавать в Управление пенсионными активами, частные компании будут нести ответственность своими средствами от обесценивания при управлении накоплениями.
Важно для всех
Часть экономистов отмечает, что для тех, кто сознательно переводит деньги частным управляющим ради более высокой доходности, отмена логична, но риски для основной массы вкладчиков повышаются. При этом подчеркивают важность того, что:
► речь не идет об изъятии денег или отмене самих пенсий;
► государство продолжает гарантировать номинальную сохранность взносов и регулирует деятельность ЕНПФ и управляющих;
► Нацбанк по-прежнему обязан стремиться к долгосрочной реальной доходности (выше инфляции).
Экономист Алмас Чукин, в свою очередь, назвал оправданной отмену гарантии для вкладчиков, которые самостоятельно передают средства частным управляющим ради более высокой доходности (forbes.kz).
Иллюстративное фото: gov.kz
